5月份，零售、出口和CPI增速比4月份回升或持平，工業(yè)、投資和M2增速回落。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)的這些變化，有國際環(huán)境不確定性加大的因素，有積極應(yīng)對政策措施發(fā)揮作用的效果，也有部分領(lǐng)域下行壓力較大的原因。再有不到半個月的時間，上半年經(jīng)濟(jì)工作就要收官，總體保持平穩(wěn)已成定局，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍將面臨著較為嚴(yán)峻復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，宏觀調(diào)控政策還需要進(jìn)一步優(yōu)化加力加碼。

　　一、增速回升或持平的主要指標(biāo)：零售、出口和CPI

　　(一)零售增速由落轉(zhuǎn)升。5月份，社會消費(fèi)品零售總額同比增長6.4%，比4月份增長5.1%回升了1.3個百分點(diǎn)，4月份比3月份增長5.8%回落了0.7個百分點(diǎn)，社會消費(fèi)品零售總額增速由上月回落轉(zhuǎn)為回升，為上年以來月度同比增速最快的月份。這是近一個時期特別是今年以來持續(xù)采取以舊換新等一系列擴(kuò)大消費(fèi)政策措施的結(jié)果，同時也說明只要采取積極有效的政策措施，是能夠取得一些領(lǐng)域持續(xù)回升的效果。

　　5月份，限額以上單位商品零售額增速快于社會消費(fèi)品零售總額6.4%增速的共有9類，即家用電器和音像器材類增長53.0%，通訊器材類增長33.0%，文化辦公用品類增長30.5%，體育、娛樂用品類增長28.3%，家具類增長25.6%，金銀珠寶類增長21.8%，糧油、食品類增長14.6%,煙酒類增長11.2%，日用品類增長8.0%。

　　(二)貨物出口增速由落轉(zhuǎn)升。1-5月份，貨物出口同比增長7.2%，比1-4月份增長6.4%回升0.8個百分點(diǎn)，1-4月份比1-3月份回落0.5個百分點(diǎn)，增速呈現(xiàn)出由落轉(zhuǎn)升的態(tài)勢。貨物出口對主要貿(mào)易出口經(jīng)濟(jì)體增速有升有落，1-5月份對歐盟出口同比增長7.7%，比1-4月份4.9%增速回升2.8個百分點(diǎn);對美國出口下降8.7%，比1-4月份下降2.5%擴(kuò)大6.2個百分點(diǎn);對東盟出口增長13.5%，比1-4月份11.5%增速回升2.0個百分點(diǎn);對拉丁美洲出口增長10.6%，比1-4月份11.5%增速回落0.9個百分點(diǎn)。盡管5月12日中美發(fā)表聯(lián)合公報同意在90天內(nèi)暫時調(diào)降“對等關(guān)稅”中的稅率，但我國對美出口降幅仍出現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢，與整個出口增長加快形成了明顯反差，說明中美貿(mào)易關(guān)系的復(fù)雜性和較大的不確定性。

　　1-5月份，出口金額同比增速超過7.2%的重點(diǎn)商品共有7類，即糧食增長27.4%，集成電路增長18.9%，船舶增長18.9%，肥料出口增長15.0%，液晶平板顯示模組增長10.8%，通用機(jī)器設(shè)備增長9.5%，醫(yī)療儀器及器械增長7.3%。

　　(三) CPI降幅持續(xù)持平。5月份，CPI同比下降0.1%，與4月份下降0.1%持平， CPI已連續(xù)4個月下降，連續(xù)3個月保持下降0.1%;5月份，核心CPI同比上漲0.6%，比4月份上漲0.5%上升了0.1個百分點(diǎn)。CPI保持持續(xù)下降的趨勢，有季節(jié)性食品和國際石油價格下降因素的影響，但核心CPI漲幅仍保持在低位運(yùn)行，說明需求特別是消費(fèi)需求仍還較為偏弱，擴(kuò)大需求特別是消費(fèi)需求還需要進(jìn)一步加大力度。

　　5月份，在CPI 8個類別中有7個類別保持上漲，1個類別下降。上漲的7個類別包括衣著類價格同比上漲1.5%，教育文化和娛樂類上漲0.9%，醫(yī)療保健類上漲0.3%，食品煙酒類上漲0.1%，生活用品及服務(wù)類上漲0.1%，居住類上漲0.1%，其他用品和服務(wù)類上漲7.3%;下降的雖然就交通通信類1個類別，但降幅較大，5月份同比下降4.3%。

　　二、增速回落的主要指標(biāo)：工業(yè)、投資和M2

　　(四)工業(yè)增速持續(xù)回落。5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%，比上月增長6.1%回落了0.3個百分點(diǎn)，4月份比3月份回落了1.6個百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出兩個月的連續(xù)回落。從工業(yè)三大門類看，主要是制造業(yè)增速回落。5月份采礦業(yè)同比增長5.7%，與上月持平;制造業(yè)增長6.2%，比上月回落0.4個百分點(diǎn);電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長2.2%，比上月回升0.1個百分點(diǎn)。5月份工業(yè)增速回落幅度雖然比上月收窄不少，但還是要密切關(guān)注回落背后反映出的工業(yè)增長動力未來可能變動的趨勢。

　　5月份，增長速度超過規(guī)模以上工業(yè)增長5.8%的主要大類行業(yè)共有10個，即鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長14.6%，汽車制造業(yè)增長11.6%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長11.0%，計算機(jī)、通訊和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長10.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長8.1%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長7.6%，食品制造業(yè)增長6.7%，金屬制品業(yè)增長6.7%，通用設(shè)備制造業(yè)增長6.3%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)增長5.9%。

　　(五)投資增速持續(xù)回落。1-5月份，固定資產(chǎn)投資同比增長3.7%，比1-4月份增長4.0%回落了0.3個百分點(diǎn)，1-4月份增速比1-3月份增長4.2%回落了0.2個百分點(diǎn)，增速呈現(xiàn)出持續(xù)的回落。1-5月份國有控股投資同比增速比1-4月份回落0.3個百分點(diǎn);民間投資回落了0.2個百分點(diǎn)。三次產(chǎn)業(yè)投資中，第一產(chǎn)業(yè)投資增速回落4.8個百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)投資增速回落0.3個百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)投資降幅擴(kuò)大0.2 百分點(diǎn)。民間投資和第三產(chǎn)業(yè)投資增長仍比較緩慢。

　　1-5月份，固定資產(chǎn)投資增速超過15%的主要行業(yè)共8個，即水利管理業(yè)增長26.6%,鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長26.1%，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長25.4%，汽車制造業(yè)增長23.4%，農(nóng)副食品加工業(yè)增長17.7%，通用設(shè)備制造業(yè)增長17.5%，食品制造業(yè)增長16.1%，紡織業(yè)增長15.1%。

　　(六)M2增速由升轉(zhuǎn)落。5月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長7.9%，比4月末增長8.0%回落0.1個百分點(diǎn)，基本保持了上月末的增速;狹義貨幣供應(yīng)量(M1)增速比上月有所回升，5月末同比增長2.3%，比4月末增長1.5%回升0.8個百分點(diǎn)，而4月末增幅比3月末增幅回落0.1個百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)增速持續(xù)回升，5月末同比增長12.1%，比4月末增長12.0%回升0.1個百分點(diǎn)，而4月末增速比3月末增速回升0.5個百分點(diǎn)。5月末M2增速與上月增速基本持平，M1和M0增速回升，表明貨幣政策仍在向適度寬松方向的要求運(yùn)行，但需要關(guān)注的還是M1增速仍還比較緩慢。

　　金融機(jī)構(gòu)貸款余額增速持續(xù)回落，5月末金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額同比增長7.1%，比4月末增長7.2%回落0.1個百分點(diǎn)，4月末增速比3月末增速回落0.2個百分點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額增速持續(xù)回落。金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額增速雖然持續(xù)回落，但由于幅度不大，仍保持了穩(wěn)定的運(yùn)行態(tài)勢。

　　(作者系我會副會長)